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浅析跨境人民币外债的发展
篇一:什么叫人民币外债
浅析跨境人民币外债的发展
【摘要】人民币国际化进程加快，大量留存境外的人民币资金通过人民币外债的方式又流回境内。从跨境人民币外债发展进程着手，研究发展人民币外债存在的成本与收益，比较分析人民币外债与外币外债的异同，有利于提出发展人民币外债的相关对策和建议。
【关键词】人民币外债；外债本币化；人民币国际化
近三十年来，在中国外向型经济发展中，人民币结算不断得到发展，尤其在1997年亚洲金融风暴后越来越多国家接受人民币贸易结算，多年以来大量人民币滞留境外。据不完全统计，截至 2008 年 8 月约 2 000 亿元人民币滞留香港。2003 年 11 月 19 日，中国人民银行与香港金融管理局签署关于允许香港银行开办个人人民币业务的合作备忘录。自 2004 年1 月 1 日开始，香港银行可在香港办理人民币存款、兑换、银行卡和汇款 4 项个人人民币业务。这一标志性的历史事件，标示着人民币合法回流渠道的建立，因此也被《金融时报》评为 2003 年国际金融十大新闻之一。之后，人民币回流渠道进一步扩展至资本项目，直接推动了人民币国际化进程。
一、跨境人民币外债的历史
跨境人民币外债是跨境人民币贸易结算的产物。2009 年 4 月 8 日，国务院第 56 次常务会议决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海和东莞先行开展跨境人民币结算试点。同年 7 月，中国人民银行联合五部委发布了《跨境贸易人民币结算试点管理办法》及实施细则。之后，跨境人民币结算迅猛发展，截至 2009 年 9 月30 日，跨境贸易人民币结算量已超过 1 亿元人民币。2010 年 6 月 22 日中国人民银行又联合五部委发布了《关于扩大跨境人民币结算试点有关问题的通知》，扩大跨境贸易人民币结算试点范围，新增 18 个省（自治区、直辖市）为试点区。自扩大试点后，跨境贸易人民币结算业务量大幅增长。2011 年前三个季度，银行累计办理跨境贸易人民币结算业务就达 15 409.8 亿元。2011 年 8 月 22日，中国人民银行会同五部委发布《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》，将跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。至此，全国范围贸易项下实现了跨境人民币结算。同年 10 月 13日，中国人民银行发布了《外商直接投资人民币结算业务管理办法》，开放境外投资者以人民币开展直接投资和外商投资企业借用人民币外债。人民币结算由经常项目扩展至资本项目。
为了规范跨境人民币资本项目业务操作，国家外汇管理局综合司于 2011 年 4 月 7 日下发了《关于规范跨境人民币资本项目业务操作有关问题的通知》，明确了关于人民币外债的业务操作要求。人民币外债的政策框架渐渐清晰。
二、从成本和收益视角看人民币外债
无需赘言，人民币外债对推动人民币国际化有重大意义，但有必要进一步从
人民币外债管理存在的问题及建议
篇二:什么叫人民币外债
人民币外债管理存在的问题及建议
摘要：逐步放宽的人民币资金回流政策、境内紧缩的货币政策、较低的融资成本、人民币的持续升值，成为人民币外债激增的重要因素。但是，随之而来的诸如政策界定、统计监测、使用监管等问题日益凸显。为有效控制跨境违规资金流动，防范境外资金冲击风险，提高监管效率，需要明确人民币外债范畴，将人民币外债纳入外债统计监测，建立本外币一体化的外债统计口径，进一步推动利率市场化改革，加强各部门之间的政策协调。形成监管合力，强化人民币外债资金监管，促进境内企业健康发展，增强国内宏观调控效果。
关键词：人民币：外债管理；问题；建议
随着人民币跨境贸易结算的迅速扩容，香港人民币离岸市场的逐步形成和人民币资金回流政策的放宽，香港人民币债券市场快速发展起来，境内机构的各项跨境人民币资本项目业务需求也日益旺盛，人民币资金正通过资本项目下由境外向境内加速流动，随之而来的监管问题日益凸显。沧州地区正在出现从香港地区借入人民币外债的现象。沧州中支通过调研人民币外债借入企业的相关情况，发现对人民币外债的管理无论从政策上还是操作上存在一些问题应该引起关注，相关管理政策措施及操作规程亟需跟进。
一、沧州市借入人民币外债的主要情况
截至目前，沧州辖区人民币外债合同签约登记2笔，金额共计为14200万人民币，提款总额为14200万人民币，折2234.36万美元(按什么叫人民币外债。
照2011年11月17日人民币汇率中间价6.3553计算)，占目前沧州辖区直接外债余额的28.48％，是沧州今年直接外债总流入的3.5倍。
经过梳理，以上两笔外债呈如下特点：一是金额较大，均为长期外债。1笔金额为10800万元人民币，期限为7年，另1笔金额3400万元人民币，期限为5年。二是非股东贷款。此两笔借款债务人为沧州同一家企业，债权人系该企业在香港的关联公司，属于非股东贷款。三是借款利率低。两笔借款利率均低于境内银行人民币贷款利率平均水平，1笔利率为5.10％，1笔利率为4.05％，均低于目前人民银行公布5年期以上基准利率7.05％。四是借用外债为控股公司财务中心决策调度行为。借债企业为控股公司在全国众多分支机构之一，此次借贷由其香港关联公司通过在香港发行人民币债券募集资金26亿元人民币，再由上海控股公司财务中心决策调度。分配给国内各分公司。沧州借债企业经营状态良好，且自身无明显借贷需求，
与此同时，另外还有两家外资企业直接或通过银行向我中心支局就借用人民币外债相关问题进行咨询，表现出较强的借入人民币外债意愿。
二、人民币外债增多及意愿增强原因分析
(一)人民币回流政策放宽，境外人民币希望回流获取更高收益 随着跨境人民币结算进一步扩容，跨境人民币结算业务量激增，据人民银行统计，至2011年6月。全国累计办理跨境人民币结算什么叫人民币外债。
10481亿，其中进口业务占了80％，货物贸易项下人民币流出规模不断扩大，境外非居民持有人民币规模也快速增加，特别是香港人民币存款，至今年6月末超过5000亿元，预计年底将增至8000亿至1万亿元。一个以人民币形式存在的热钱资金池已在香港形成。但是在香港人民币投资渠道很少，在人民币升值趋预期下，持有人更希望通过人民币资金回流获取更高收益。央行《外商直接投资人民币结算业务管理办法》(央行公告[2011]第23号)及《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知》(商资函[2011]第889号)文件的出台，香港离岸市场的逐步形成，使人民币回流渠道大大增加，这些都成为人民币外债增加的助推因素。
(二)相对较低的融资成本促使借入人民币外债的意愿增强
现行外债管理对贷款利率和期限上没有特殊的要求，只是原则上规定应当注意成本的控制，利率一般应当参照同期国际金融市场商业贷款利率水平约定拆放利率。不得畸高。参照的国际金融市场商业贷款利率有伦敦银行同业拆借利率、新加坡银行同业拆借利率等。而人民币外债目前没有同等市场可以参照。因此人民币外债的利率水平的合理性就很难确定。因此，贷款利率与期限均可由债权债务双方商定。鉴于目前libor利率总体处于较低水平，如1年期libor利率为0.75％左右，因此贷款利率成为借债双方可以忽略不计的问题。而与之形成鲜明对比的是国内高融资成本。目前国内银行1年期贷款基准利率6.56％，5年期以上贷款利率达到7.05％，再加各金融机构执行基准利率上浮政策，低的上浮10％，高的达到
70％，因此借用外债融资成本优势凸显。沧州借债企业如果向境内银行举借人民币贷款，以上浮10％计算。境内外利率差3个百分点左右。两笔外债14200万元。企业可节约财务成本2608，98万元人民币。近期，人民银行又调低了香港离岸人民币市场的清算行存款利率，而境内为收紧流动性，因此进一步拉开了香港人民币离岸市场与内地人民币的利率差距，更加增强了境内企业从香港举借人民币外债的意愿。
(三)人民币持续升值成为境外企业热衷持有人民币债权的诱因 新一轮汇改以来。人民币对美元升值约3％，人民币对港币也升值了约3％。人民币持续升值的预期和人民币跨境贸易的不断扩大，推动了香港人民币存款和贸易结算量在迅速上升，总额5000多亿元人民币的资金池，较低的发债成本，使得境内企业境外母公司及其关联公司更有兴趣持有人民币债权。沧州流入人民币外债来源即为其香港关联公司在香港发行26亿元人民币债券，其中7年期发债利率为3.95％。5年期发债利率为仅3％。
(四)境内紧缩的货币政策是推动人民币外债增加的重要因素
今年以来。受通胀压力所迫，国内一直采取适度从紧的货币政策，一般企业，在境内银行融资相当困难。但从境外来看。欧美，包括香港等发达经济体货币政策仍然保持宽松状态，流动性充裕，有较为充足的资金来源。因此。外资企业纷纷转道通过外债渠道获取境外资金。
三、人民币外债管理需要关注的问题
(一)人民币外债的激增可能影响国内宏观调控效果
当前国内宏观调控的重点是遏制通胀，相对应的货币政策就是紧缩流动性。2011年内。央行已经5次上调存款准备金率，存款准备金率达到21.5％的历史最高位，4次上调存贷款基准利率，以应对居高不下的通胀率。因此业内人士均认为目前国内的信贷环境已经进入“冬季”。境内企业，无论基于何种目的借人的人民币外债，都会产生大量资金流入我国市场，会使国内流通的人民币更多，以至于造成更严重的通胀，从而抵消宏观调控的效果，对我国经济也势必会造成的一定程度地冲击。
(二)人民币外债可能成为跨境套利的渠道
由于境外借人人民币贷款利率不受央行基准利率限制，在香港市场人民币流动性充足的环境下。借入1年期人民币贷款或者发行1年期人民币外债利率仅为1.0％-3.0％，远低于国内银行贷款利率，并且这些人民币贷款或者外债很容易被外资机构获得。按照目前的外债管理模式，国内分支机构或者关联单位即使实际并没有资金缺口。也比较容易就能获得这些人民币外债的使用权，给那些旨在通过利率缺口进行套利的行为
以可乘之机。也会使央行调控有效性大打折扣。通过调查，沧州借债企业经营状态良好，没有强烈的融资需求。该公司2010年末和2011年6月末实现净利润分别为人民币6019万元和3281万元，2010年末资产负债率60％，资金结构合理，国内银行授信额度较好，今年8月份经商务局批准增资1200万美元用于扩大生产需要，
关于跨境人民币业务的相关问题
篇三:什么叫人民币外债
关于跨境人民币业务管理的相关问题
一、跨境人民币资金使用
1、人民币跨境资本金及外债能否用于归还境外贷款，能否归还外币贷款
根据《中国人民银行关于明确外商直接投资人民币结算业务操作细则的通知》（银发[2012]165号）（以下简称银发[2012]165号文）第十七条规定，外商直接投资企业人民币资本金专用存款账户和人民币境外借款一般存款账户的人民币资金可以偿还国内外贷款。
2、人民币跨境资本金及外债是否可以做定期存款或者理财产品（如结构理财产品）
根据银发[2012]165号文第十六条规定，外商投资企业的人民币资本金专用存款账户、人民币境外借款一般存款户存放的人民币资金不得用于投资有价证券和金融衍生品，不得用于委托贷款，不得购买理财产品、非自用房产；对于非投资类外商投资企业，不得用于境内再投资。外商投资企业资本金专用存款账户的人民币资金可以转存为一年期以内（含一年）的存款，其他账户原则上不能用于定期存款。
3、人民币对外融资担保是否占用对外担保额度，开立人民币备用信用证是否占用对外担保额度
根据《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发[2011]145号）（以下简称银发[2011]145号文）第五条、第六条规定，人民银行对与跨境贸易人民币结算相关的远期信用证、海外代付、协议付款、预收延付，为客户出具境外工程承包、境外项目建设和跨境融资等人民币保函等业务不实行额度管理，但应按规定向RCPMIS系统报送相关信息。
4、短期人民币外债按照“发生额”计算总规模，是否永久占用企业的投注差
根据银发[2012]165号文第二款规定，除外商投资企业境外人民币借款转增资本、境外人民币借款首次展期外，其他借款行为均应计入借款总规模。
5、境外参加行人民币同业账户内资金是否能以拆借的形式借给境内其他银行
根据《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》（银发
[2009]212号）第三条规定，境外参加银行的同业往来账户只能用于跨境贸易人民币结算。根据第十条规定，港澳人民币清算行经批准后可加入全国银行间同业拆借市场，按照有关规定开展同业拆借业务。
二、跨境人民币贸易结算
6、经常项目跨境人民币结算是否全部开放
根据人民银行等六部委《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》（银发[2010]186号）第一条规定，跨境贸易
人民币结算扩展到境外所有国家和地区，第四条规定，试点省（自治区、直辖市）的企业可以用人民币进行进口货物贸易、跨境服务贸易和其他经常项目结算。根据《关于出口货物贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》（银发[2012]23号）（以下简称银发[2012]23号文）第一条规定，各省（自治区、直辖市）、计划单列市具有进出口经营资格的企业可依法开展出口货物贸易人民币结算。
7、转口贸易能否交叉币种交易
根据银发[2011]145号文第八条规定，企业可以选择在转口贸易中使用人民币进行结算，但不强调必须使用人民币。
8、出口货物贸易重点监管企业能否开展业务
根据银发[2012]23号文第四条规定，银行业金融机构在为重点监管企业办理业务过程中，应借助人民币跨境收付信息系统加强审核，切实防范风险；业务办理完毕后，应妥善保存相关文件资料备查。重点监管企业跨境贸易人民币结算业务获得的人民币资金不允许存放境外。
9、外币报关人民币结算业务如何开展
根据银发[2011]145号文规定，外币报关人民币结算，银行应当按照跨境贸易人民币结算试点有关规定办理。
三、跨境人民币账户管理
10、境外机构人民币银行结算账户如何开立
境外机构人民币银行结算账户由我营业管理部支付结算处
具体负责管理。
四、其他
11、涉秘跨境人民币业务信息的报送
按照《保密法》和相关规定，银行应主动与我们沟通，按照流程逐级报送。
12、关于个人项下跨境人民币业务的推进
目前，正在研究相关业务可行性，我们考虑在合适的时机在具备条件的银行开展试点。
13、银行未按照规定流程办理资本项下相关业务如何处理 《外商直接投资人民币结算业务管理办法》（人民银行公告
[2011]第23号）实施初期，部分银行出现资本项下先办理业务，未进行企业基本信息登记的情况，先后发生5家银行北京分行共8笔业务应报送未报送情况，业务总额13.493亿元。上述银行已书面提交情况说明。各商业银行要充分吸取教训，严格避免同类事件再次发生。
人民币「注册资本与外债」新规重点
篇四:什么叫人民币外债
什么叫人民币外债。
人民幣「註冊資本與外債」新規重點
文/張潔
對外商來說，人民幣直接投資是指外商以境外合法所得的人民幣來大陸新設立企業、對現有企業增資、或是購買境內企業股權等；而人民幣外債，則是指外商從境外借入的外債以人民幣作為境外到位資金的幣別。
商務部於2011年2月25日頒布了〈關於外商投資管理工作有關問題的通知〉（商資函【2011】72號文），其中明確境外投資者可以以人民幣直接在大陸投資。相比傳統的以外幣形式投資，以人民幣形式投資需由省級商務主管部門函報商務部外資司，待商務部外資司復函同意後，方可辦理後續手續，且境外投資者需向商務部出具承諾函，承諾用以出資的人民幣為其境外合法所得的人民幣。不過相比現行以外幣形式投資的審批時限，人民幣投資目前沒有審批時限的限制，審批時限較長且具有不確定性。
隨後於今年4月11日，國家外匯管理局又下發了〈關於規範跨境人民幣資本專案業務操作有關問題的通知〉（匯綜發【2011】38號文），該通知對跨境人民幣直接投資的外匯登記等事宜進行了明確，要求境內企業需憑商務主管部門註明的以人民幣投資或支付股權轉讓款的核准文件，方可到所在地的外匯管理局辦理相應的外商投資企業登記或變更手續，其他操作則參照現行的外資外匯管理相關規定辦理。而且如果境外投資者需在外商投資企業設立前以跨境人民幣支付前期費用，則需先到擬設企業所在地外匯管理局辦理人民幣前期費用額度登記。
此外，對於人民幣外債，該通知規定境內機構借用人民幣外債原則上按現行的外債管理規定操作。境內機構借用人民幣外債以跨境人民幣形式匯入並提款的，無需就該筆外債資金向所在地外匯管理局申請開立外債專用帳戶。
事實上，除國家外匯管理局的前述通知外，國家外匯管理局上海市分局早在今年1月14日就已下發了〈關於上海轄內機構借用人民幣外債所涉外匯管理有關問題的通知〉（上海匯發【2011】4號文），其中就明確了上海轄區內境內機構可以借用人民幣外債，但應按現行外債管理規定辦理外債登記、還本付息和統計申報手續。外商投資企業中長期人民幣、外幣外債發生額與短期人民幣、外幣外債餘額不得超過企業的「投註差」。如企業借用人民幣外債且以人民幣形式提款，也無需就該筆外債向外匯管理局申請開立外債專用帳戶，而可直接在銀行開立專用帳戶用以接收境內、外非居民帳戶劃入的人民幣借款，人民幣外債仍按現行外債用途進行使用。目前蘇州市外管局也已加強調研，將進一步研究開展人民幣外債在蘇州的試點工作。
雖然目前以人民幣作為註冊資本及允許借入人民幣外債還處於剛開始階段，但從企業的角度而言，如能充分利用，一方面可以避免因人民幣不斷升值導致的外幣結匯時的人民幣匯兌損失，另一方面也能更加有效利用合法取得的人民幣資金來創造效益。