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医药上市公司的发展能力

化学教案 时间:2019-02-25

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中国医药上市公司发展分类
篇一:医药上市公司的发展能力

大医药

中国医药产业各上市公司发展定位

药品分类:

(一)按药品来源和性状分类

药品按来源和性状一般可分为中药材、中药饮片、中成药;化学原料药及其制剂;长生素类;生化药品;血清疫苗、血液制品;放射性药品等。通常有下述两种分类方法:

1. 按药品生产方式的不同分类,根据药品生产方式可以将药品分为三大类:中成药制造、化学合成药制造和生物技术药制造

2, 按照药品来源的不同分类,(1)动物性药利用动物的全部或部分脏器以及其排泄物作为药用,如鹿茸、廖香、牛黄等。此外,还有提出纯品应用的,如各种内分泌制剂(胰岛素、甲状腺等制剂)、血浆制品等。

(2)植物性药植物的各部分,皮、花、根、茎、叶、液汁及果实等都可采作药用,如人参用其根茎,阿片是婴粟果的液汁。中药中以植物药为最多。同时由于现代化学工业的发展,医|学教育网搜集整理目前还广泛地提取出多种植物药的有效成分,如生物碱(如中药麻黄所含的有效成分麻黄碱,阿片中的吗啡,茶叶中的咖啡因等)、普(如治疗心脏病的洋地黄毒普)、皂昔、挥发油、黄酮类化合物等,作为药用。

(3)矿物药一般是指直接利用矿物或经过加工而成的一种药物,如硫磺、氧化汞以及一些无机盐类、酸类、碱类等。

(4)化学药品一般是指利用化学方法合成的药品,如磺胺类药、扑热息痛、乙酞水杨酸等。近年来,随着制药工业的发展,合成药物的种类越来越多,临床应用也日益广泛。

(二)按我国传统习惯分为西药和中药两类

1.西药

日常生活中人们习惯于把国外研制生产的药品称为西药,它包括国外生产的化学药物和生物技术药物。

2.中药

人们习惯于把我国传统使用的药物称为中药。其实这种概念并不十分科学,因为只有同时具备如下三种内涵的药物才能被称为中药:一是能用独特的性能来表示,如性味、归经、升降、沉浮等;二是其功效能用中医药学术语来表示,如

理气、安神、活血化疲、通里攻下等;三是能按中医药学理论的配伍规律组成复方,方中药物须按君臣佐使关系构成一个功效整体而施治于人。

需要说明的是此种分类方式随着医药科学技术的发展越来越不能反映其实际情况,因为我国药学工作者经过艰苦奋斗,做了大量中药的西化工作,使不少中药的化学本质被阐明,它们或是当作提取西药的原料,或是直接被当成西药使用,这就使原有的中、药、西药经纬分明的局面已被动摇。此外,随着我国中药现代化工作的开展,中西结合的药物也不断涌现,用现代科学方法处理,用现代医学观点表述其特性的中成药不断出现。这些药物虽然以中药为主要成分,但因不再用传统的医学观点表述其特性,同时其生理、药理作用的化学本质、体内代谢过程还不完全清楚,所以既不是原来意义上的中药,也不是一般概念上的西药。为此,我国《药品管理法》使用了现代药与传统药的概念。

传统药,指用传统医学观点表述其特性,能被传统医学使用的药物,医|学教育网搜集整理它包括中药材、中药饮片、传统中成药和民族药(如蒙药、藏药、维药、傣药等)。

(三)按药物作用部位和作用机理分类

可分为作用于中枢神经系统、传人传出神经系统、心血管系统、呼吸系统、消化系统、泌尿系统、生殖系统、血液系统、内分泌系统、免疫系统的药物和抗微生物、抗寄生虫药以及诊断用药等,即通常的药理学分类方法。

(四)按药品的特殊性

药品按特殊性一般可分为普通药品和特殊管理的药品(麻醉药品、精神药品、医用毒性药品、放射性药品)。

1.特殊管理的药品

(l)毒性药品毒性药品系毒性剧烈、治疗剂量与中毒剂量相近,使用不当会致人中毒或死亡的药品,如阿托品。

(2)麻醉药品麻醉药品是指连续使用后易产生身体依赖性、能成瘾的药品。如吗礴类、杜冷丁等。

(3)放射性药品指用于临床诊断或治疗的放射性核制剂或者其他标记药品。

(4)精神药品精神药品指直接作用于中枢神经系统,使之兴奋或抑制,连续使用圭幸生依赖性的药品。依据精神药品使人体产生的依赖性和危害人体健康的程度,分为毛一类和第二类。

2.普通药品

普通药品是指毒性较小、不良反应较少、安全范围较大的药品,如葡萄糖、乙酞水杨酸等。需要指出的是任何药品凡无必要或过多使用,都是不安全的。

(五)按我国药品管理制度可分类

1.处方药和非处方药

(1)处方药指只能通过具有执照的医师或者有他们的处方才能调配,并在医务人员的指导下应用的药物。根据规定,药品制造商和销售者都不能将处方药直接提供给患者,但可以合法地提供给那些正规合法经营批发或零售处方药的公司或个人,或者给医院、诊所、医生,或准许对这些药物开处方的人。

(2)非处方药指那些只要消费者按照药品标签上列出的规定,如用法、说明与注意事项等,就能安全使用的药物。因此其不需要处方即可出售,故被叫做非处方药,在国外,非处方药称为“柜台药”,英文写作。ve:thecounter,简称OTC药。非处方药必须具备的特点是:

①非处方药使用时不需要医务专业人员的指导和监督;

②消费者按药品标签或说明书的指导来使用,说明书文字应通俗易懂; ③非处方药的适应症是指那些能自我做出诊断的疾病,药品起效快速,疗效确切,能较快减轻病人不舒服的感觉;

④非处方药能减轻小疾病的初始症状和防止其恶化,也能减轻已确定的慢性疾病的症状或延缓病情的发展。

⑤非处方药有高度的安全性,不会引起药物依赖J胜,毒反应发生率低,不在体内蓄积,不致诱导耐药性或抗药性。

⑥非处方药的药效、剂量都具有稳定性。

2.国家基本药物和《基本医疗保险药品目录》药品

(1)国家基本药物卫生部《制定国家基本药物工作方案》中指出“国家基本药物系指从我国目前临床应用的各类药物中经过科学评价而遴选出的,在各类药品中具有代表性的药品。其特点是疗效好,不良反应小,质量稳定,价格合理,使用方便等。列入基本药物的品种国家要保证生产和供应,并属于公费、劳保医疗范畴。”确定国家基本药物,目的在于加强药品生产、使用环节的管理,既保证广大人民群众安全、有效、合理地用药,又完善公费医疗制度,减少药品生产浪费,使国家有限的卫生资源得到有效的利用,达到最佳的社会效益和经济效益。

(2)《基本医疗保险药品目录》药品指为了保障城镇职工医疗保险用药需要,合理控制药品费用,而规定的基本医疗保险用药药品。纳人《基本医疗保险药品目录》的药品,是临床必需的、安全有效、价格合理、使用方便、市场能够保证供应的药品,并且具备下列条件之一:《中华人民共和国药典》(现行版)收载的药品;符合国家药品监督管理部门颁发标准的药品;国家药品监督管理部门批准正式进口的药品。医|学教育网搜集整理《基本医疗保险药品目录》药品包括西药、中成药、中药饮片。这些药品在《国家基本药物》基础上遴选而定,并分为“甲类目录”和“乙类目录”。“甲类目录”药品是临床必需、使用广泛、疗效好、同类药品中价格最低的药品。由国家统一制定,各地不得调整。“乙类目录”药品可供临

床选择使用,药价比“甲类目录”药品略高。“乙类目录”药品由国家制定,各省、自治区、直辖市可适当调整。

独家基因概念:

天坛生物(600161),是疫苗和诊断试剂行业龙头,是计划内疫苗垄断者中生集团在资本市场上的唯一平台, 天坛生物是中生集团旗下唯一上市公司,与中生集团旗下各研究所共同承担了国内绝大部分疫苗供给, 是国内最有实力的疫苗生产企业。

通化东宝(600867)是国内最大的重组人胰岛素生产商。

益佰制药(600594),可溶性血管内皮细胞生长抑制因子(VEGI)。

长春高新(000661),生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素,成为全球领先的生长激素生产销售公司;生长激素将通过FDA论证。水痘、抗艾疫苗。

安科生物(300009),唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业。

西藏药业(600211),国家一类新药冻干重组人脑利钠肽,又名新活素,是治疗心衰的基因药物,截止目前世界上研究成功的只有中国和美国。

海正药业(600267),首个基因药物肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白进入II期临床试验。医药上市公司的发展能力。

中新药业(600329),世界上第一支“预充式”重组人干扰素α-2b注射液——安福隆水针,以及世界上第一支重组人干扰素α-2b喷雾剂——捷抚,填补了国内空白。

疫苗:

天坛生物(600161),麻腮风三联疫苗为国内首创,在制造工艺、产品质量和接种后反应性及免疫原性方面也均达到世界先进水平,是国内首家获得许可的生产经营单位。

岳阳兴长(000819),胃病疫苗

长春高新(000661),水痘、抗艾疫苗。

华兰生物(002007)流感疫苗、脑瘤疫苗。

智飞生物(300122):A群C 群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、微卡(注射用母牛分枝杆菌)等;独家买断代理产品包括:Hib 疫苗、甲肝减毒活疫苗等。

血制品:上海莱士、华兰生物、天坛生物、科华生物。

3,医疗器械概念股

(1),万东医疗(600055),医用X射线机国内第一,华润为控股股东。

(2)新华医疗(600587),清洗消毒器填补国内空白,淄矿集团为控股股东。新华医疗(600857)公司是国内最大的医用消毒灭菌设备生产商。

(3)鱼跃医疗(002223),听诊器、血压计、制氧机、轮椅车

(4)乐普医疗(300003),血管内药物洗脱支架系统

(5),阳普医疗(300030),第三代真空采血系统

(6).信立泰 (002294),高端医疗器械

(7)海南海药(000566),人工耳蜗

4,医院连锁概念股

(1)通策医疗(600763),口腔医院连锁。

(2)爱尔眼科(300015),眼科医院连锁,目前在12个省设立19家连锁医院。

(3),马应龙 (600993),肛肠医院连锁。

5, 独家中药概念股

1、云南白药(000538),白药系列, 国家绝密配方,国家一类中药保护品种

2、片子癀 (600436),片子癀系列,国家绝密配方,国家一类中药保护品种

3、沃华医药(002107),心可舒片, 国家中药保护品种

4、东阿阿胶(000423),阿胶系列, 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录

制药行业上市公司财务报表分析(新)
篇二:医药上市公司的发展能力

目 录

一、公司概况 ............................................................................................................... 2

二、会计分析 ............................................................................................................... 3医药上市公司的发展能力。

(一)常规分析 ................................................................................................. 3

1、存货 .................................................................................................... 3

2、应收账款 ............................................................................................ 4

3、固定资产折旧 .................................................................................... 6

4、财务报告审计意见 ............................................................................ 7

(二)研发支出 ................................................................................................. 7

三、财务分析 ............................................................................................................... 8

(一)盈利能力分析 ......................................................................................... 8

1、经营盈利能力分析 ............................................................................ 8

2、资产盈利能力分析 .......................................................................... 11

3、资本获利能力分析 .......................................................................... 11

4、收益质量分析 .................................................................................. 12

(二)偿债能力分析 ....................................................................................... 14

1、短期偿债能力分析 ..................................................................................... 14

2、长期偿债能力分析 .......................................................................... 16

3、付息能力分析 .................................................................................. 18

(三)运营能力分析 ....................................................................................... 19

1、短期资产营运能力 .......................................................................... 19

(1)应收账款周转率 .......................................................................... 19

2、长期资产营运能力 .......................................................................... 22

3、总资产营运能力 .............................................................................. 23

(四)发展能力 ............................................................................................... 23

1、主营业务收入增长率 ...................................................................... 24

2、总资产增长率 .................................................................................. 25

3、净利润增长速度 .............................................................................. 25

4、净资产增长速度 .............................................................................. 26

三、财务分析总结及建议 ......................................................................................... 27

制药行业上市公司财务分析

一、公司概况

云南白药集团股份有限公司是一家主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等的公司。公司前身为1971年6月的云南白药厂,1993年5月云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,并于同年12月15日在深圳证券交易所上市交易。公司注册资本为10.31亿元,注册地在云南。公司产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,目前是云南大型工商医药企业、中国中成药五十强、云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一.2010中药行业品牌峰会品牌评选活动首次发布的中药行业各领域十强企业品牌榜单上,云南白药在中药企业传统品牌榜单十强中排名第一。

健民药业集团股份有限公司是一家以中药研发、生产和销售为主业,重点开发市场急需的小儿用药,老年用药和重大疑难病症用药的公司.公司成立于1993年5月,于2004年4月在上海证券交易所上市,目前注册资本为1.53亿,注册地在武汉。公司目前是全国中成药小儿用药生产基地、全国重点中药企业之一.公司现拥有十余个子公司,集生产、科研、经贸于一体,综合实力跻身于行业50强.公司重点开发市场急需的小儿用药,老年用药和重大疑难病症用药,成功研制和开发出了龙牡壮骨颗粒、健民咽喉片、健脾生血颗粒等为代表的名牌系列产品,产品行销全国,并远销东南亚及欧美国家和地区。

吉林紫鑫药业股份有限公司是一家主要从事中成药的研发、生产、销售和中药材种植业务的高科技股份制企业. 公司前身系通化紫金药业有限责任公司,于1998年5月25日由敦化市康平保健食品有限责任公司、敦化市吉泰经贸有限责任公司共同发起设立的有限责任公司。公司于2007年3月2日在深圳证券交易所上市,目前的注册资本为5.13亿,注册地在长春。目前生产的剂型包括片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服溶液剂等,全部剂型的生产车间均已获得药品GMP认证。

二、会计分析

(一)常规分析

1、存货

(1)计价方法的选择

根据新会计准则的有关规定,企业可采用个别计价法、加权平均法和先进先出法等方法确定存货的实际成本。不同计价方法的选择可能会对企业的利润产生不同程度的影响。

通过查阅年报可知最近五年云南白药、健民集团和紫鑫药业的存货计价方法均为加权平均法,相对其他方法而言加权平均法由于具有平均化成本的特点,因而具有虚增利润较少的优势。而且三家企业在较长报告期内均不存在存货计价方法的变更,因此可以认为该会计政策或估计比较公允地反映了企业的财务信息。

(2)存货跌价准备的计提

从上图可以看出最近五年云南白药和健民集团的存货跌价准备整体呈现下降趋势,考虑到最近五年中药材市场价格长期维持高位,因此由于原材料价格和库存商品价格下跌所带来的存货计提跌价准备增加的可能性并不大,因此随着存货绝对量的增加,计提比例减小是合适的。但是健民集团在后两年存货的增长速度明显小于云南白药,因此在正常情况下计提比例应该要超过云南白药才对,但是依然远远低于云南白药,这不禁让人怀疑健民集团是否按照谨慎性原则计提了足够多跌价准备,其有可能少提了存货跌价准备进而虚增了利润。而对于紫鑫药业来说,其竟然连续五年没有计提任何存货跌价准备,这对于一个企业来说是很不正常的,很明显该企业是在利用存货跌价准备的计提来虚增利润。

图2 中药药材价格近五年走势

2、应收账款

(1)应收账款计提比例

(2法后企业

生物医药行业上市公司的发展前景分析
篇三:医药上市公司的发展能力

生物医药行业上市公司的发展前景分析

生物医药属于高新技术产业范畴,其诱人的发展前景,吸引了众多投资者的目光。与传统行业不同的是,投资者对某一生物医药公司股票的分析,更侧重于其投资项目的发展前景和风险,而对当前的收益状况着力不多,这一点与网络行业相似。我国的生物医药产业起步较晚,虽然近年来发展较快,但与发达国家相比,无论产业规模还是新产品开发,都存在比较大的差距,从总体来看,整个行业尚处于培育阶段。

这反映在上市公司方面,有两个特点:一是主营业务为生物制药的公司少,多数有生物医药概念的公司,其生物医药部分在销售收入中只占很少的份额;二是进入行业时间短,多数公司是近一两年才涉足生物医药行业的,投资项目还处于研发或审批阶段,离真正地获取收益尚有一段距离。从另一个角度看,研究这些项目的进展情况,是分析上市公司价值的关键。

上市公司的中报及近期公告中披露了一些项目的进展情况,这里选择了十二家有代表性的公司进行分析:

深石化(0013)

去年开始与军事医学科学院合作,设立斯贝克生物药业公司,总投资2亿元。第一个投资的项目是EPO,是深圳市1999年的重点项目之一。项目于去年5月1日动工,现土建工程、净化装修、现有设备的安装调试工作已全部完成,6月20日正式投入生产。目前生产能力为年产150万支。

EPO是世界上开发最为成功的基因工程药物之一,应用市场广阔。但由于国内外生产的厂家众多,竞争十分激烈,价格有下降的趋势。公司未有经营药品的经验,面临着建立营销网络,抢占市场份额的重大问题。下半年收入不会很高,而营销费用支出庞大,估计该项目近期亏损,可能要到明年下半年,才有盈利。

军事医学科学院在生物医药方面的研究能力很强,对深石化的生物医药产业有很大的技术支撑,已立项的第二个项目是HPO,此药系荣获国家1999年度科学技术二等奖(一等奖空缺)的国家一类生物工程新药,已进入临床前试验阶段。

总的看,深石化的项目进展顺利,有较先进的后续新产品储备,加上深圳市政府支持,有望成为我国重要的生物工程产业基地。

二、东阿阿胶(0423)医药上市公司的发展能力。

它的主要业务是以阿胶为代表的中药的生产和销售,生物医药所占的比例还不大。目前已投入市场的只有EPO,但该公司进入EPO市场较早,98年就拿到了新药证书和批准文号,99年投入生产,并借助东阿阿胶原有的较成熟的营销网络,较早地渡过了新药推广期,99年当年即实现利润300万元。今年上半年,公司对生产不断进行工艺优化,大大降低了生产成本,提高产品的竞争力,预计今年可产生较为可观的利润。

新药研究方面,白细胞介素—11已进入一期临床实验阶段,有望在明年中期前拿到新药证书,该药是升血小板的特效药,被国家新药评审中心列为一类新药,国内目前尚未有同类产品进入临床试验。由于竞争对手较少,预计该药能成为东阿阿胶的拳头产品。另外,具有抗凝抗栓功效的基因工程水蛭素,即将完成临床前基础研究及工艺、质量标准研究和样品试制,下半年完成样品和资料的申报,申请进入临床试验。

三、三九生化(0403)

该公司前身是宜春工程,主营工程机械,三九公司入主后,积极围绕生物制药来调整产业结构,今年上半年在已有的产品生产线扩建及新药开发方面,都取得了很大的进展。

医药上市公司的发展能力。

98年的募集资金项目——静注丙球生产线建设项目,现已完工投入使用,使公司血浆资源得以充分利用,大幅度降低成本,经济效益有显著提高。公司控股的昆明白马制药有限公司,系与成都军区联勤部军事医学研究所合资组建,已于6月17日完成工商登记,其拥有20多个品种规格的生物药品批准文号,主要有国家级新药——注射用抗乙肝转移因子、注射用人白细胞干扰素、猪脾转移因子、降纤酶。这些产品计划于下半年推向市场。由于三九集团拥有强大市场营销网络,预计白马制药有限公司将成为公司新的利润增长点。

在新药开发方面,新型重组人肿瘤坏死因子(rhTNF—NC)的二、三期临床进展顺利,效果良好,预计今年年底前将获得国家一类新药证书,可能明年年初获得生产批文。若如此,该药在明年年底前就可产生非常大的利润,有利于明年公司业绩的提升。

另外,与上海第二军医大学基础医学部合作开发的肺表面活性因子已开始临床申报,预计今年可拿到临床批文。重组肝脏再生增强因子也已进入后期开发阶段。

四、通化东宝(600867):

该公司在生物医药方面主要有两个建设项目,一次性软袋装静脉大输液工程和基因重组人胰岛素注射液。

一次性软袋装静脉大输液工程项目计划投入19000万元,现已投入资金15500万元,预计今年9月试生产。该产品在静脉输液包装材料上,是玻璃瓶良好的替代品,具有广阔的市场。

重组人胰岛素注射液是治疗糖尿病的特效药物,也是基因工程药物中的重点产品,国际上只有美国和丹麦实现了此药的产业化,通化东宝于98年底获常规重组人胰岛素注射液的批准文号,标志着我国成为世界上第三个能够生产及销售基因重组人胰岛素的国家。今年下半年公司将对人胰岛素的生产基地改造完工,同时申请美国FDA认证,并与美国安泰克国际有限公司合作,共同开发基因重组胰岛素产品国际市场,如该产品能顺利打开国内国际市场,则公司业绩将重上一个台阶。

五、天坛生物(600161)

公司98年发行新股,实募资金11490万元。共有三个投资项目:

1、购并、改造基因乙肝疫苗项目。该项目去年已完工,并投入使用。

2、血液制品车间技术改造项目。计划投资2980万元,现已实际投资3160万元,目前已完成技改工程建设,正进行生产线的调试工作。

3、新建水痘疫苗生产线车间。公司为了充分利用资源,该项目的车间设计将建成一个能够生产和分包装多种基础工艺相同产品的综合车间(包括水痘疫苗在内),现正在建设之中。

从项目的进展情况看,公司的募集资金使用正常。下半年,随着血液制品车间技术改造项目的完成,公司的收益将有较大幅度的提高。疫苗生产线车间预计明年建成投产,届时可生产水痘疫苗和vero细胞乙脑疫苗。由于这两种疫苗系国内独家生产,将成为公司新的利润增长点。

公司另一投资项目是占股49%的北京四通天坛生物技术有限公司以1.6亿元独家买断由北京凯正生物工程发展有限责任公司承担的国家"863"计划生物领域重大项目"人血液代用品的研究与开发"。中报披露公司出资1225万元,增资四通天坛生物技术有限公司,增资后公司持股比例不变。但中报未提及"人血液代用品的研究与开发"的进展情况,估计尚处于研发阶段,公司的增资款可能即是对该项目追加的研发经费。

六、友好集团(600778):

公司在生物医药领域内的项目是去年与国家人类基因组南方研究中心共同投资组建的“上海申友生物技术有限责任公司”。友好集团以现金方式出资5100万元,占总股本的56.67%,南方研究中心无形资产(技术股)3900万元投入,占总股本的43.33%。目前公司已实际投入5100万元。

现申友公司已获得乙肝基因诊断试剂等产品获得生产许可,但今年上半年无利润,因非专利技术和土地使用权摊销亏损85.56万元。由于乙肝基因诊断试剂的市场竞争较为激烈,该产品近期对公司业绩的提升将不会很大。

国家人类基因组南方研究中心是在国家科技部和上海市人民政府支持下由国家科技部生物工程开发中心、上海市科委和中科院上海分院等10家单位组建的高水平的人类基因组研究机构,在基因组信息学、药物基因组工程、模型动物方面处于国内领先水平。从长远看,这些领域都是当前生物医药研究的前沿,有着非常广阔的前景。但基因研究是一项长期而复杂的尖端科研工程,从实验室研究到产业化生产,有很长的一段距离,中间的不确定因素很多,风险也很大。近期未见公司有这方面的信息披露,估计不会有实质性的进展。

同仁堂发展能力分析
篇四:医药上市公司的发展能力

企业发展能力分析

一、同仁堂公司简介

同仁堂(原名同仁堂药室,同仁堂药铺)是乐显扬创建于中国清朝康熙八年(1669年)的一家药店。其服务宗旨是“修合无人见,存心有天知”。是国内最负盛名的老药铺。历经数代、载誉300余年的北京同仁堂,如今已发展成为跨国经营的大型国 有企业--同仁堂集团公司。其产品以其传统、严谨的制药工艺, 显著的疗效享誉海内外。1991年晋升为国家一级企业。1997年6月25日,同仁堂在上海证券交易所正式挂牌上市,股票代码600085。1998年,中国全国总工会授予同仁堂“全国五一奖状”。2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录。现拥有境内、外两家 上市公司,连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家,海外合资公司、门店20家,遍布14个国家和地区,在海外16个国家和地区开办了64家药店和1家境外生产研发基地,产品销往海外40多个国家和地区。

二、行业背景

新医疗改革致力于扩大医疗保险的覆盖面、加大公共卫生的国家投入,制约医药行业发展的“以药补医”的历史问题将逐渐解决,长期来看,医药行业面临着市场扩大和竞争环境改善的机遇,评级为“优于大市”。新医疗改革将对医药行业产生深远影响。一方面,医保扩容和国家投入的加大将会扩大药品的总需求量;另一方面,以药补医制度的逐渐消除,将从根本上改善医药企业的竞争环境,促进行业集中度提升。医疗改革的大背景下,投资主题众多,包括医疗器械生产商、医药流通企业、疫苗和诊断试剂生产商、创新型处方药生产企业、大型低价品牌普药生产商、品牌中成药和有资产注入预期的医药上市公司。我们认为在行业集中度加速提升的大趋势下,其中的优势企业值得关注。

三、发展能力的财务指标分析

1、营业增长指标分析

从上述计算结果可以看出,同仁堂近三年的销售增长率都大于零,而且2011年的最高,说明2011年企业的营业收入增长速度最快。营业均增率,即企业营业活动连续几年的增长情况,体现企业持续的发展态势和市场扩张能力。同仁堂的三年营业均增率为32.15%,对比起广州药业,虽然在2012年同仁堂的营业收入增长率不及广州药业增长得快,但是同仁堂的三年营业均增率比广州药业要高,这说明,同仁堂具有比较稳定的持续增长潜力和市场占有能力,它的增长并非是个别时期的突起而是稳步上升阶段。

2、资产增长指标分析

总资产增长率越高,表明企业在一个经营周期内的扩张速度越快,从同仁堂的指标计算结果可以看出,从2011年起企业进入了一个快速扩张的快速发展时期。 为了克服总资产增长率容易受到短期异常波动影响的缺陷, 也可以计算三年的总资产均增率,同仁堂的三年资产均增率为25.24%,对比起广州制药,在统计期的前期企业总资产有下降,但是总资产均增率较其高说明了短期波动不会过分影响企业的长远发展。与上述的总资产增长率相比,总资产均增率平滑了因为某一阶段的特殊行为造成的指标大幅波动,从而能够反映长期的稳定增长。

3、利润增长指标

以净利润增长率为核心来分析企业的发展能力,其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系,有较强的理论依据;缺点在于以净收益增长率来代替企业的发展能力存在一定的局限性,企业的发展必然会体现到净收益的增长上来,但并不一定是同步增长的关系,企业净收益的增长可能会滞后于企业的发展,有可能会由于应收账款的上升,或者固定资产的增加而导致账面上的净利润不一定是真实利润,这使得我们分析的净收益无法

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